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2019年11月非農數據點評:非農數據與PMI指數存在矛盾嗎?

2019-12-07 13:43:46

緬甸皇家利華

  11月份非農數據大幅度超出市場預期,并且對9月和10月的非農就業人數進行了小幅度的上調。新增非農就業人數的增長主要由服務業所貢獻,隨著10月份罷工事件的結束,11月份制造業就業人數也開始了回升。今年以來,用12個月移動平均處理后的美國新增非農就業數據是下滑趨勢,與ISM公布的PMI指數一致,但是美國新增非農就業人數近幾個月卻一直超預期,主要原因在于市場預期過低。

  美國11月非農就業數據大幅度好于預期。11月新增非農就業人數26.6萬人,預期增18.3萬人;失業率為3.5%,預期3.6%;平均時薪環比增長0.2%,預期增長0.3%;同比增長3.1%,預期3.0%;員工每周平均工作時長34.4小時,持平于前值。勞動力參與率為63.2%,前值為63.3%。

  此次強勁的非農數據主要由服務業所貢獻,制造業就業人數的回升主要因為罷工的結束。10月份,美國汽車行業發生了較大規模的罷工,隨著罷工的結束,11月份制造業就業人數開始回升。分行業來看,醫療行業、休閑和酒店業、專業服務業新增非農就業人數較多,而5月份后采礦業新增非農就業人數一直下滑。

  從過去的幾個月就業結構上看,非農新增就業也主要集中在服務崗位,制造業保持低迷。今年以來貢獻新增就業主要占比的行業是休閑和酒店業、教育和保健服務、專業和商業服務等,制造業就業新增低迷。休閑和酒店業以及教育和保健服務業貢獻了近幾個月的主要增長,10月新增就業兩個行業占據了77%,9月同樣達到了56%。

  今年美國新增非農就業人數總體來看是下滑趨勢,與ISM公布的PMI指數一致,但是美國新增非農就業人數近幾個月卻一直超預期,主要原因在于市場預期給的過低。最近一年ISM公布的PMI數據一直下滑,經過12個月移動平均處理后的新增非農就業人數今年也一直處于下滑趨勢,兩者是一致的。但是這幾個月非農數據卻一直超預期,主要原因在于雖然市場預期到了今年非農數據的下滑,但是預期過于悲觀。

  非農數據公布后,市場對經濟看多情緒強烈。非農數據公布后,美股高開,道瓊斯指數高開0.80%,標普500指數高開0.72%,納指高開0.81%;,美元走強,美元指數跳漲20點,刷新日內新高;現貨黃金短線跳水逾10美元,跌至1461.8美元/盎司;市場預計美聯儲12月降息概率為0%。

(文章來源:CITICS債券研究)

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